연방준비는 왜 이자를 늘리고, 3은 빈도가 너무 많죠?

미국 연방준비는 3월 공개시장 위원 회의를 마쳤고, 미네알리스 연방비유비은행의 카슈카니를 제외한 다른 멤버들과 예륜 주석은 함께 투표해 0.25% 를 추가했다.

이는 2015년 말부터 주기를 늘린 3차 가이자 의미가 크다.

다음 단계의 가이자 노선도 전망을 간단히 분석한다.

1, 왜 이자를 늘려요?

미국 연방비축 시스템 (미국 연방저장소)은 미국 수도 워싱턴에 위치한 연방비유비국과 미국 12개 구역 중심 경제 도시에 위치한 연방비유비은행을 포함했다.

미국 연방 비축 법안에 따르면 미국 연방준비시스템은 독립적으로 운영하는 하나의 시스템이며 정치적 간섭을 받지 않는다.

연저장된 법정 기능은 2 + 1: 2의 기능을 더하여 추가 기능이 있다.

연축의 두 대 직능 중 하나는 취업을 향상시키는 것이다.

이 점에서 미국의 실업률은 장기 실업률의 5% 정도이며 경제학에서 언급한 일부 인구가 자진적으로 일자리를 떠나 충분한 취업 상황에서도 무직인구가 있을 수 있다.

지난 10여 년간 경제주기로는 2004년 미국의 실업률은 5.7%로 소부시 대통령의 2임 기간에 부동산 거품을 동반해 4.4%에 이르는 역사적 저위였다.

2008년 지나서

실업률은 2009년 10월에 10.0%에 이른다.

이후 실업률이 계속 떨어지면서 현재 5% 안팎의 상대적 이상상태로 돌아갔다.

취업 상황에서 연축은 비교적 만족할 것이다.

물론 노동참여율이 낮다는 우려도 있다.

연축의 또 다른 직력은 물가 안정이다.

유럽과 미국 국가의 중앙은행은 모두 불성문의 ‘ 작은 목표 ’ 를 가지고 있다. 인플레이션이 2% 에 달하기를 희망하는 것이다.

뉴질랜드는 통화팽창률 표시를 하는 시조로 여러 해 동안 효과가 현저하다.

일반적으로 2% 보다 낮으면 사회 발전이 활력이 부족할 수 있고, 너무 많으면 빈제의 인플레이션세를 납치할 수 있다고 본다.

08년 경제 위기 이후 통화 긴축기에 들어가는 것이 두려웠다.

통화 긴축은 캘리포니아 호텔처럼 입주 후에는 나오기 어렵고 일본은 지난 20여 년 동안 참혹한 교훈을 받았다.

급진적인 양화의 여유를 연방해 일본의 전철을 밟지 않도록 했다.

현재 통화팽창률은 2%에 육박하고 있으며 연축에 가까운 이상상태다.

연저장된 2더하기 1기능의 마지막 하나는 금융 안정이다.

미국과 세계금융체계의 지석으로 미국 시스템적인 중요한 금융기구는 은행과 보험회사의 감독기구를 포함해 금융 안정을 촉진시키는 부가직능이 있다.

연저장할 때마다 중대한 이율 결정을 앞두고

금융 시스템에 대한 안정적인 영향을 고려할 수 있다.

이런 조건들은 이미 녹색등을 연방해서 연방적으로 저장한 금리 정상화는 이미 만사가 갖추어져 있다고 할 수 있다.

3월 15일까지 연방펀드 금리는 여전히 0.5%로, 이는 연방적 이율보다 극도로 낮은 수준으로 3%가량 낮았다.

이에 따라 연축의 이자는 큰 방향으로 반드시 해야 할 일이다.

2, 왜 요 몇 년 가율이 느려요?

미연방준비는 역사상 한 번의 이자주기가 시작된 후, 일반적으로 7회 이상, 때로는 금리 0.5%-0.75%를 인상한다.

상부의 분석에 따르면 이번 연축이 시작된 후 걸음이 느린 데다 0.25%라는 소폭이다.

필자는 많은 외적 요인이 기대보다 연축의 가이자 속도를 늦춰야 한다고 생각한다.

우선 미국 경제는 정상적이지만 유럽연합과 일본의 경제는 지난 몇 년 동안 침체되고 몇 차례 쇠퇴했다.

미연방적 법률은 미국 경제에 대한 책임이지만, 과속하면 유럽과 미국 일본의 경제가 영향을 미치게 되면 간접적으로 미국 경제에 부정적인 영향을 미칠 수도 있다.

신흥 시장 국가들이 몇 년 동안 지렛대 율이 높아지면서, 이런 것도 연축의 급격으로 이어질 수 있다.

그 다음은 독립 기구로서 미국 연방준비는 정치적 영향을 고려하지 않을 수 있다.

그러나 지난해 영국 퇴보, 미국 대선 등 중대한 역사 사건이 발생 과정에서 연축은'흑백조 사건'에 대한 시장의 충격, 그리고 연재 시점이 언론의 오독을 고려해야 한다.

대선 전에 이자를 늘리면 정치도 상관없이 경제발전에 대한'브레이크를 밟는다'는 역사적 부담을 짊어지게 된다.

사실상 미국 국회는 연방주석을 국회에 초대하고 대선 전에 왜 이자를 늘릴 수 있을까.

이런 요소에 근거하여 연저장은 이를 악물고 이자를 늘리지 않기를 기다린다고 할 수 있다.

금년은 이미 연방예금이 이자를 늘리기 시작한 제3년인데, 연축은 이미 이자를 늘리는 뒤로 걷고 있다고 할 수 있다.

미국 연방준비체계 에서 워싱턴의 연방 비축국과 각 연방 비축 은행은 모두 1000여 명의 경제학자를 고용하였으며, 이 경제학자들은 모두 고학력의 사람들이다.

그들의 시각을 보면 연방예금은 반드시 이율 정상화를 실현해야 하며 연방펀드 금리에서 3% 정도 중성수준이다.

그러나 몇 년 전 각종 견제로 발걸음이 느리다.

한편 천푸 대통령은 백악관에 입주한 뒤 경제정책을 많이 내놓을 것으로 보인다.

이런 정책은 연방적 영향에 대해 깊은 영향을 미칠 수 있다. 천푸대통령의 내면 모범 리겐 대통령의 역사를 빌려 연축할 시간이 이미 한계가 있다고 할 수 있다.

리근 경제학은 실제로 다시 복습할 가치가 있다. 감세 감세, 미국의 우선순위 등을 줄일 뿐만 아니라, 천푸의 경제정책은 리근에서 비롯되고, 더 조기 있는 코리즈 (참견자가 2월에 쓴 코리즈 경제정책회고), 리근은 미국 연방적 변화에 대해 오늘의 미 연방평행감이 매우 높다.

구체적인 세부 사항은 다음 문장에서 분석할 것이다.

연축을 보면 예륜 주석 임기는 내년 1월까지 종료됐으며, 이와 함께 푸대통령은 연축을 임명한 이사회 이사회 (Governor) 를 임명할 예정이다.

이번 연축에 대한 멤버는 이제 마지막 이자 창기이다.

이런 연축고관들의 역사적 위치에 연결된 문제다.

필자는 지난해 하버드클럽 연설에서 다라스 연방된 CEO 카플란드의 전임 주석 버남크 역사적 자리는 급진적인 양화완송을 통해 미국과 세계금융시스템을 구출하고 현직 주석 예륜의 역사적 위치를 확정하지 않았고, 그의 legacy 는 금리 정상화 여부에 달려 있어 양화 완화 중 안전 탈퇴할 계획이다.

성공의 역사적 위치를 실현하려면 이 임의 금리 정상화는 올해에 불과하다.

창구는 내년 초 문을 닫을 것이기 때문에 올해 가령 이자를 초과할 것으로 예상된다.

올해 초 3월에 대한 가불 예상은 35%에 불과한 연축에 성공한 이자 예상을 100%로 늘린 뒤 목요일에 이자를 늘렸다.

앞으로 몇 개월간 연방준비는 계속 이런 관리를 할 것이다.

그러나 필자는 대충이 급속히 이자를 늘릴 때 연축표는 줄어들지 않는다고 생각한다.

금리가 정상화된 초기에 경제체는 이자를 늘리는 민감도가 낮고 회사의 이익에 도움이 된다.

또 미국 경제는 2008년 대비 40% 이상 상승했으며, 연축의 기초화폐 투출은 반드시 상승해야 하기 때문에 연저장된 자산부채표의 규모도 시점과 대폭 상승해야 한다.

이 시점에서 자물쇠표의 부정적인 효과는 정면효과를 크게 초과해 실현될 가능성이 낮다.

마지막으로 미네알리스 연방된 CEO 카슈카니는 올해 처음으로 FOMC 투표 멤버로 떠올랐고 유일한 반대표였다.

캐시카니는 젊고 유능하고 공화당원이다.

그의 이념은 은행의 자본금을 대폭 증가시켜 동시에 은행 업무에 대한 감사를 줄였다.

이에 따라 그는 이번 투표는 예륜 주석과 화폐 정책에 대한 불일치로, 향후 발전 방향에 대한 신호총이라고 볼 수 있다.

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