冬は短いです。来年の綿花の価格は16000元/トンに戻ります。

全体的には、2020年度の鄭綿市場は変動的な上昇の様相を呈している。中米貿易の初歩的な合意は戦略的転換点であり、綿の消費回復と成長のために長期的に良好な基礎を打ち立てる。短期的には新綿の上場圧力がありますが、在庫は長期的な消耗を経て、中低水準にあります。ですから、冬がだんだん過ぎて、春がやってきます。

2020年度の鄭綿の動きについては、3段階に分けて演繹することができる。具体的には次のようになります。第一段階では、春にはリバウンドがあります。第二段階では、受け渡しと投げ貯蔵の圧力が再現され、郑綿は二次探訪を形成し、安値は5月下旬に現れた。第三段階では、2020年中旬には鄭綿市場が発振的な上り段階に入る見込みで、8、9月までの間、高度は16000元/トンの上下になると推測しています。

市場の回顧

郑绵指数を例にとって、前年度の动向は主に二つの相场に分けられます。

第一段の低さは2018年12月25日（14620元/トン）で、その後市場は冬の備品と春の繁忙期の反発相場に入り、4月15日に高値（16160元/トン）に達し、上昇幅は1540元/トン（＋10.5%）となった。

第二段は季節の閑散期と倉単の圧力の下で、市場は絶えず低くなり、中米交渉を重ねて対抗時期に入り、市場は急降下を加速し、その後大幅な変動形式で底を探して、その安値は9月30日（12045元/トン）に現れ、4115元/トン（-25.4%）に達した。

しかし、2019年10月から、鄭綿市場は新たなスタート地点を迎えたようです。

時間の角度から見て、鄭綿は2019/2020年度に入りました。新綿の取り入れ圧力は市場に最初の大きな打撃を与えました。中米貿易交渉が曙光を再現するにつれて、市場は新綿の調達コストを底のラインにして、振動回復の様相を呈している。現物商は前年度の光景を再現することを恐れていますので（半分以上はカバーしていません）、市場が上向きになった時に、セットホルダーは急速に増加しています。今まで登録倉庫はすでに80万トン以上に積み立てられました。

現在の段階では、鄭綿市場は区間を巡って変動することが予想されます。この区間の下縁は仕入れコストと保管価格で、上縁は圧延工場と貿易商の各層のカバーエリアです。2005契約を例にとって、変動区間は12800から13700元の間にあると推定されます。明らかに、この整頓状態は段階的で、需要の緩やかな回復と中米交渉の成果の着実さによって破壊されます。

次に、私たちは2020年度の郑绵市场の変化について、どのように推演しますか？

綿市に影響する重要な事件は適時に注文します。

1.中米貿易交渉は初歩的な成果を収めた：関税は段階的に撤廃された。

12月13日、中米双方は平等互恵と相互尊重のもと、第一段階の経済貿易協定について合意したと発表しました。関税の撤廃は段階的と段階的に行われるという。両国の関税は増加から減少に至るまで、中国輸出の修復に積極的な役割を果たす。これにより、中米の経済貿易関係は戦略的転換を迎えました。

郑绵にとって、过去1年余りの下落の过程で、その主な駆动要因は：需要が萎缩した。この局面をもたらした主な原因は中米貿易関係の悪化です。ある人は米紡織服装の輸出が停滞し、中国の綿の消費年度は約80万トン減少したと推測しています。関税が下がるにつれて、中国の綿の消費は徐々に回復する見込みです。したがって、綿花市場にとっては長期的な戦略的利益となります。

米綿について言えば、中国は徐々に米国綿の輸入を回復し、増大する見込みです。中国の在庫のレベルが低いため、中国は必然的に50万トン以下の外綿を輸入して在庫を補充します。明らかに、中米経済貿易関係の初歩的な回復は、米綿市場のバランスシートの修復に役立ち、多頭市場にシフトし、輸出の伸びのためである。これに対して、私達は米綿2020年度の変動区間は65～95セントと推測しています。法則によると、年末は綿花の消費シーズンに属し、米中が合意に達し、米綿は一波の季節的な上昇が期待される。これは同様に鄭綿市場の段階的な上昇をトリガします。現在の内外の綿花価格は逆さまの局面を呈しています。

2.国保管局の「入輪と出輪」戦略と在庫の変化

現在、市場の短期供給に影響を与える底底底要因は、国家貯蓄局が50万トンの新疆綿を買い付ける計画です。この計画は12月2日から始まり、来年3月31日までに全部で50万トンをラウンドして、毎日7000トンも買います。もし内外の綿の価格差が連続して3営業日で800元/トンを超えたら取引を停止します。

明らかに、国が「輪入」戦略を蓄えると、供給が緩やかな現実、特に新綿の上場シーズンが大幅に改善されます。同時に、国の貯蔵船の価格も市場の底値となり、鄭綿花の価格に対して力強い支持を形成します。また、今年の新綿の最低購入コストは122000元/トンの上下で、後期は13300元/トンの最前線に移動します。

12月9日、中央備綿は新疆綿7000トンを調達する予定で、成約平均価格は13299元/トンで、11元/トン上昇しました。成約率は35.4%です。12月9日までに、累計で4.2万トンを購入する予定です。取引の最高価格は13131319元/トンで、取引の最低価格は12879元/トンです。成約状況から見れば、まず盤面に対して牽引がありますが、今は安定しています。それを支えにしています。成約率は大幅に下がっています。

現在、国の在庫残量は170万トンの水準に下がっています。100万トンが減少したのは、5月5日から9月30日までの間に轮出計画が行われたからです。中央準備庫の要求により、300万トンは比較的安全な備蓄レベルであり、市場の調整にも便利である。そのため、今年度のラウンドの総量は100万トンです。足りない部分は輸入綿で代替します。これは潜在的な利害要因になります。

3.その他の問題は適時に：多量の交接、播種成長

前年度の下落を恐れて、多くの綿加工企業や貿易商が適時にカバーできず、傷だらけになっています。今は、新しい綿の発売シーズンになりました。産業経営者の心理状態は広く慎重です。適当な価格があれば、先物の棚卸面でカバーして、倉庫の単一利潤をロックしたり、在庫を保護したりします。これはすでに業界が先物を利用して販売する主要な手段になりました。

それだけに、最近は登録書が大幅に増え続けています。12月12日までに、鄭綿の登録済み倉庫は21987枚で、綿の87.9万トンに相当します。調達コストを結び付けて、大体において計算します。鄭綿2005契約は13200-13700元/トンの区間で大量のカバークレームを引き起こします。ある人は予測しています。今年の新コットンの在庫は200万トンになります。

絶えず増加する倉卒証書に直面して、もし良好な取引がないならば、市場は受け渡しの時にどうしても厳しい試練に直面しなければなりません。ここには2つの時間ノードがあります。1.2020年3月中旬です。その時、すべての陳綿の倉票はここで月注消します。現在、綿の在庫は約26万トンです。ストレスは大きくないと言えます。2.2020年5月中旬。これは第二の衝撃波を迎える。昨年の郑绵市场はこの时期に暴落し、米中交渉の决裂を重ねました。来年のその時の受け渡し量は百万トン以上になります。良好な消費と裁定的な取引が必要です。

綿の種まきと生育について話します。4、5月には北半球の綿花が種まきの段階と初期に入る。その時、播種面積と気候条件は市場の関心の重点要素になります。面積は総生産量を決定していますが、天気は単独生産量を決定しています。最終的には未来の供給の予想を変えます。

2つの時点で注目すべき点があります。通常、USDAは3月30日に初期の播種面積を発表し、6月30日に最終的な面積データを提供します。我が国の綿関連機構も前もって種まき面積の調査データを提供します。

12月USDAレポートデータ解読

1.中国側：生産需要のギャップが持続的に存在しています。

ここ数年、我が国の綿業界の戦略任務は「在庫取り」です。USDAの歴史データによると、2014/2015年度の中国綿の基本在庫は1367万トンに達しました。今のところ、2019/2020年度には、わが国の期末在庫は724万トン（庫消比86%）に減少します。もう一つの側面から見ると、国の在庫は一番高い時は1000万トン以上で、何年かのオークションを経て、今年の9月末までに170万トンに下がりました。「在庫切れ」の任務は完成したばかりでなく、予想を超えています。このため、国家貯蓄局は新疆綿50万トンを買収して在庫を補充しています。まもなく50万トンの外綿の買い付けを発表する可能性が高いです。

このような事態をもたらした原因は、国内の生産需要の間に常に欠落があるからです。表1のデータによると、この3年間の欠落の平均値は265万トンである。一方、国内の播種面積の変化は大きくなく、生産量の変化がないことを招いています。同時に、ここ三年間の消費需要はやや減少しています。中米貿易摩擦の影響を受けています。それでも需要は生産量よりはるかに大きく、生産需要の間に大きなギャップ状態が維持される。

今、中米両国は基本的に合意に達しました。これは中国の対米輸出（紡績服装）が徐々に回復するようになります。2019/2020年度と来年度の消費は上昇すると予想されます。その時、ギャップはある程度拡張することができて、期末の在庫は引き続き下がります。量の変化は結局品質の変化を招くことができて、在庫は一定の程度まで下がって、きっとある要素のエキサイティングなもとで、綿の価格の上昇を誘発します。

2.米国側：来年は生産が停滞して輸出が回復する

生産量の変化から見て、2018/2019年に米国の綿花播種面積は1410万英畝（+9.7%）に増加したが、生産量はかえって55万トン減って400万トン（-12%）になった。2019/2020年度の米綿の栽培面積は1379万エーカー（-2.4%）にやや下がったが、生産量は豊作を迎え、440万トン（+40万トン、+10%）であった。来年の春に現在の播種面積を維持すれば、今年の豊作に比べて、来年の秋の生産量に幅が広がることはないと予想されます。

輸出状況から見ると、2018/2019年度の米綿の輸出は33万トンから321万トンに減少したが、2019/2020年度の輸出量は38万トン増の359万トンである。前の年度の輸出減少は米中貿易戦に関連しているが、今年度の輸出量は増加したものの、中米貿易の正常化後の増加はまだ考慮されていない。

もし中国が米国の綿の輸入を回復し、昇格させたら、来年の米綿の生産量が下がる可能性があります。

3.グローバル面：需給が逼迫する可能性がある

静的な角度から見て、USDAの最新のデータによると、全世界の綿の需給は平衡状態にあります。USDAの予測：2019/2020年度、世界の綿花生産量は前年同期比65万トン増の2640万トンとなりましたが、年間消費は0.4万トン減の2621万トンとなりました。生産消耗データに比べて、需給が均衡しており、期末在庫は13万トンだけ増加して1750万トンで、在庫消費は66.7%にやや上昇している。このように見ると、外綿は大きな上向きの動きが出るのは難しいです。

しかし、来年度の生産量と将来の需要には大きな変化が見られます。世界の綿の生産量の増加は主に米国とインドから来ています。次の年度は引き続き増加する可能性が小さいです。だから来年の全世界の生産量は増加しないはずです。需要から見ると、中米交渉はすでに第一段階の成果を上げており、その影響は世界綿の消費空間にアップする。

結論と想像

全体的には、2020年度の鄭綿市場は変動的な上昇の様相を呈している。中米貿易の初歩的な合意は戦略的転換点であり、綿の消費回復と成長のために長期的に良好な基礎を打ち立てる。短期的には新綿の上場圧力がありますが、在庫は長期的な消耗を経て、中低水準にあります。ですから、寒い冬がだんだん過ぎていくにつれて、春は必ずやってきます。

2020年度の鄭綿の動きについては、3段階に分けて演繹することができる。具体的には次のようになります。第一段階では、春にはリバウンドがあります。この間ちょうど国が買い付けを蓄えて、それによって新綿の上場からの圧力を解消しました。上の方には上のカバーがありますので、市場は広い範囲の変動を主としています。1月に入り、中米貿易の第一段階という合意が正式に締結される見込みで、または米綿市場の冬の上昇を誘発し、郑綿の小幅な反発を牽引します。カバーパッキンが多いので、上昇空間（14000元/トン上下）を制限します。

第二段階では、受け渡しと投げ貯蔵の圧力が再現され、郑綿は二次探訪を形成し、安値は5月下旬に現れた。3月中旬に陳綿の倉庫リストは受け渡しと取り消しに直面して、圧力は大きくありません。本当の圧力を引き受けるのは2005契約で、その時百万トン以上の受け渡しがあります。前年度は1905年の契約の受け渡しと中米交渉の破綻で崩壊しました。また、前回の国が競売にかけるのは5月からで、2020年に国が「輪出」するのは早ければ4月からと予想されています。4、5月に入り、北半球は綿花の種まきの段階に入ります。この時、主要産国の播種面積と気候会は重点の注目指標である。

第三段階では、2020年中旬には鄭綿市場が発振的な上り段階に入る見込みで、8、9月までの間、高度は16000元/トンの上下になると推測しています。

6月に入り、綿の成長は肝心な段階に入ります。この時、天気要素は敏感です。前述の分析によれば、世界の綿のシングル生産と生産量は減少する可能性がある。2.下半期の綿花の消費はだんだん繁忙期に入ります。また、アメリカ側の関税の削減は中国紡織服装の輸出に役立ちます。また、昨年まで多くの陳綿がカバーと販売に間に合いませんでした。だから、鄭綿は上に向くほど、圧力が重くなり、上昇空間が制約されます。