세계 주식 전망은 여전히 적극적이다

재벌은행 부유부 주식 투자 전략부 주관 Clive McDonell

언론은 신관 폐렴에 대한 글로벌 경제적 영향을 미치는 부정적인 보도에 대해 투자자들을 응대하게 했다.하지만 전 세계 주식시장이 미국 시장을 이끌고 있는 가운데 여전히 온건하다.정부채권도 각 중앙은행이 시장에 유동성을 주입해 혜택을 받았다.

중국 주식시장이 그동안 충격을 받은 것은 투자자들이 경제성장과 기업의 이익에 부정적인 영향을 미칠 우려가 컸기 때문이다.그럼에도 불구하고 2003년 SARS 전염병을 돌아볼 때, 역세는 인명병으로 사망할 수도 있지만, 기업의 이윤에 대한 장기적인 영향은 한계가 있고, 시즌 손실의 산출이 후속분기 회복될 것으로 보인다.

우리는 주식시장에 대해 여전히 낙관적으로 유지한다.투자자가 우리를 잘 보는 주식시장 (특히 미국과 유로구) 에 대해 낙관적인 견해를 가지고 있는 것은 다음 4가지 원인이다.

기업 영리: 미국 기업은 지난해 4분기의 이익이 예상보다 훨씬 앞섰다.시장의 이전의 공감대는 지난해 4분기 기업의 이익이 전년 대비 1% 하락했으며 현재의 공감대는 2% 증가했다.미국 과학기술업계가 선두로 활약하며 90% 의 과학기술 기업이 지난해 4분기 이익이 예상보다 높았다.또 반도체, 하드웨어, 업무가 구름 서비스에 관련된 회사의 주식을 가지고 있다는 점이 눈에 띈다.

유동성: 미연저장은 2019년 10월부터 자산부채표 확대, 매달 600억 달러의 국채를 구매하고 있으며, 지금도 계속되고 있다.인질의혹이 시장에 투자하는 구체적인 효과에도 불구하고 이 방법은 금융 시스템의 존량 유동성을 증가시킬 수 있을지도 모르지만 다라스 연축 의장 로버트 카플란드 (Robert Kaplan) 를 이런 주자행위를 ‘ 관량적인 파생물 ’ 이라고 부른다.학술 논쟁을 버리고 미 연축에 국채 매입 목적은 금융체계의 유동성을 늘리는 것이다.이런 방법은 자산 가격에 대한 적극적인 영향으로 중국 인민은행이 2월 3일 설날 이후 시장이 개장전에 유동성을 주입하는 방법이다.후자는 유동성 배타를 피하고 개장 첫날의 폭락 이후 자산 가격을 안정시켰다.

자본 회보율: 유럽은행업감독기구는 2019년 12월 은행이 이미 충분한 자본금을 축적해 바르셀 협약4 와 자본요구 명령을 충족시켰다고 발표했다.유럽은행이 주주주에게 여유 있는 자본금을 발급할 수 있다는 뜻이다. 미국 은행업은 2018년부터 이렇게 됐다.

무역불확실성 인하: 중미 양국은 1단계 무역 협의를 체결해 무역전 진급에 대한 우려를 해소시켰다.무역전은 세계 제조업에 손해를 끼치고 상업 투자 계획에 충격을 주었다.이런 불확실성이 유럽 (특히 독일) 과 아시아의 수출 가이드형 경제체를 연루시켰다.주요 위험이 하락함에 따라 전 세계 상업 자신감 지표인 특히 제조업 관련 지표인 최근 몇 달 동안 회복되기 시작했다.

비관적인 투자자들은 미국 주식시장이 10년째 상승을 겪고 있는 만큼 높은 기업을 평가하기 때문에 신관 폐렴이 전 세계에 만연하면 우시의 종결을 촉진시킬 수 있다고 판단했다.신관 폐렴 역세는 세심한 관심을 가져야 할 큰 위험이지만, 우시의 연장 기간은 종결을 앞둔 것은 아니다. 미주의 평가는 지금보다 훨씬 높았다.

물론, 주식시장의 중기 표현을 잘 살펴봤지만, 우리는 여전히 아래와 신관 폐렴에 관한 위험을 유의해야 한다.

중국의 올해 첫 시즌 경제 성장률이 완화되면서 유럽경제와 기업의 이익 회복에 영향을 미칠 전망이다.중미는 1단계 무역 협의를 체결한 후 유럽 주식이 증진되었다.그러나 신관 폐렴 사태가 확산되면서 주식 수요 증가가 완화되면 중미 무역협약의 적극적인 영향을 미칠 수도 있다.

둘째, 3월에 종영될 예정인 예측이 너무 낙관적일 수도 있어 투자자들의 낙관적인 태도를 전환시킬 수도 있다.

셋째, 중국 공장의 휴업 시간 연장 및 그 지구 공급 체인에 대한 영향, 일부 불확실성.많은 중국 기업들은 2월 중순부터 노동자를 소환할 계획이라고 말했다.복귀를 늦추면, 글로벌 공급 사슬에 대한 기업의 이익 영향이 현재의 예상을 넘어설 수 있다.

신관 폐렴에 관한 기사가 최근 언론 첫째를 차지하고 시장 전망에 영향을 미치는 주요 위험이 되지만 자산 배치 결정을 할 때 여러 가지 요소를 충분히 고려해야 한다.미국 우시의 기본 요소인 즉 기업의 이윤이 두 자릿수 성장, 채권수익률 낮은 기업과 대규모의 주식 환매 활동은 여전히 적극적인 역할을 하고 있다는 점에서 글로벌 주식 초배의 등급을 주며 미국과 유로구 주식을 선호하기로 했다.