채권시장의 핵심 변수 는 더 이상 경제 증속 이 아니다

현재 많은 채권시장의 또 다른 관점은 감독이 이미 방향을 바꾸고 관리의 느슨함이 채권시장의 우시시장을 가져온 것으로 보고 있다.

이 관점의 주요 주장은 최근 많은 은행들이 각 분관 부서나 지방 은감국에서 자찰 보고를 연기할 수 있다는 소식을 접수하여 한두 달으로 연기됐다는 것이다.

이 관점은 은행이 자찰 보고를 제출할 시간을 완화하고 은행에 더 여유로운 시간을 마련할 수 있도록 감사정책의 전향을 이해할 수 있다는 관측이다.

명의경제의 증속은 10년기 국채 수익률의 관계는 뚜렷한 분기함수: 2013년 이전에 두 사람은 주세방향을 막론하고 파동폭에도 높은 일치성이 존재한다.

하지만 2013년 이후 두 사람은 파동 폭이 두드러져 2015년 2분기 이후 두 사람은 방향상의 배리가 나왔다.

구체적으로 보면 세 가지 편리된 전형적인 시기는 각각:

첫째, 2013년 10월 -2014년 2월.

2013년 10월 중국의 명의경제가 급격히 하락하기 시작했고 13.51의 수준 절벽식에서 10.99수준으로 하락했지만 10년 채시장 수익률은 4.11의 수준에서 4.56수준으로 크게 상승 폭이 45BP에 가깝다. 양자가 뚜렷한 배리 를 나타냈다.

둘째, 2015년 4월 -2016년 1월.

2015년 4월 이후 경제 증속은 안정, 더 이상 하락하지 않고, 명의의 증속은 7.5 수준으로 유지되지만 10년 동안 국채 수익률은 대폭 하락했다. 3.53에서 2.82, 71BP, 양자가 뚜렷하게 떨어져 있다.

셋째, 2016년 10월 -2017년 5월.

2016년 10월 이후 중국 경제가 꾸준히 좋아졌지만 10년 동안 국채 수익률이 크게 상승하면서 약 8개월 가까이 2.69수준에서 3.62수준으로 급상승하며 100BP에 가까운 양자가 눈에 띄게 떨어져 있다.

이들 세 시기를 통해 2013년 10월 현재 약 44개월, 그중 23개월, 절반이 넘는 시간, 명의경제가 10년 기일 국채 수익률과 뚜렷한 배리가 나타났다는 것을 알 수 있다.

그 원인을 따지면, 우리는 첫 번째 시기가 2013년'돈황무지'에 속한 최고봉기에, 자금부족은 채시장의 핵심 변수이며 경제의 약화는 가져오지 않았다는 것을 발견했다.

대폭 하행; 두 번째 시기는 2015년 이후'자산부족'에 속한 시기에 중앙은행은 안정된 통화 정책으로 시장이'자산황량'을 대폭 낮춰 채시장 수익률을 줄였다. 제3시기는 2016년 채시장'암흑시대'에 속하여 중앙은행통화정책의 방향을 안정적이고 중성, 화폐 정책의 촉촉이 대폭 향상되면서 채시금리 정책의 매출이 크게 상폭적으로 높아졌다.

그러므로, 상술한 시기의 공통 특징은 바로 알 수 없다.

중앙은행의 화폐 정책요인은 기본적인 요소를 넘어 채권수익률이 기본면에서 뚜렷하게 떨어지기 때문에 중앙은행의 화폐 정책이 채권시장의 핵심 변수, 경제적 요소가 아닐 수 있다.

2013년 이래 채권시장과

상관성은 매우 높고, 방향, 변화폭에도 고도의 일치성을 나타내고 있지만, 2013년 이후 두 사람 사이에 뚜렷한 편리가 나타났고, 절반이 넘는 시간과 상반된 추세를 보이며, 기본적으로 채시장의 핵심 변수를 반영하지 않을 수 있지만, 중앙은행의 화폐 정책은 이미 중국 채권시장의 핵심 변수가 될 수 있다는 판단을 통해 명의경제가 급속도를 높여 채시장의 수익 고점이 지나고, 채시장 이율은 하행통로에 진출하는 데 대한 설득력이 부족하다.

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