華芳紡績訴訟期間中に大株主または責任逃れを急ぐ

かぐわしい紡績借入トラブルに巻き込まれ、まだ抜け出せていないが、会社の再編には影響しない。

1カ月以上停止していた華芳紡績は10月26日、資産再編の進展を公表し、今回の再編会社は資産を浙江嘉化エネルギー化工株式会社（嘉化エネルギーと略称）の100%株式に注入する予定だと発表した。

華芳紡績の今回の再編について、会社の株主の情熱は高くない。有華芳紡績の株主は証券日報の記者に、会社はすでに何度もリストラで夭折したことがあり、今回の再編にはまだ希望を抱いていないと述べた。

華芳紡績に近い人が記者に明らかにしたところによると、華芳紡績の今回の再編は、実は会社の大株主である華芳グループの責任逃れの一つの方法だという。「華芳紡績の大株主はこれまで、子会社の株式を上場企業に高値で売っていたが、同時に、華芳グループは新エネルギーの概念を宣伝し、高位で会社の株式を減らしていた」。

これについて、華芳紡績董秘趙江波氏は記者団に、明らかにするのは不便だし、インタビューを受けるのも不便だと述べた。そのため、記者は何度も趙江波に電話をかけたが、電話はもう通じなかった。

嘉化エネルギー借方殻

嘉化エネルギーはこれまでIPOを計画しており、約10億元の資金調達を計画していたため、2012年3月に浙江省環境保護庁に上場環境保護審査を申請した。しかし、IPOが一時的にシャットダウンするにつれ、嘉化エネルギーは殻華芳紡績を借りることを余儀なくされた。

資料によると、嘉化エネルギーの前身は浙江嘉化工業園投資発展有限公司で、2003年1月20日に設立され、その主な業務は浙江省嘉興市乍浦経済開発区及び周辺企業に蒸気熱を供給し、そして塩基、脂肪アルコール（酸）、隣接位置及び硫酸系化学工業製品を生産、販売した。

再編案によると、会社は保有する全資産と負債を置出資産とし、嘉化グループなど96社が保有する嘉化エネルギーの100%株式の等価部分と置き換え、置出資産の価格を超える資産の価格差額部分を投入し、会社が嘉化グループなど96社に株式を発行して購入する。

調査によると、前述の再編案の実施に基づいて、会社は非公開で株式を発行する方式で関連資金を募集し、関連資金を募集する金額は今回の取引総額の25%を超えず、関連資金を募集する実施の有無または関連資金の全額募集の有無は前述の再編案の実施に影響しない。

今回の再編案は華芳紡績取締役会が審議・採択した「再編予案」に準拠しているが、最終案は会社の株主総会決議で採択された「再編報告書」に準拠しているため、今回の再編にはまだ不確実性がある。同社は2013年10月26日までに今回の重大な資産再編の事前案を開示する予定で、今回の再編案に関連する問題については各方面が現在さらに検討し、論証し、改善しているため、2013年10月26日から引き続き停止する。

華芳紡績によると、同社は2013年11月26日までに要求に合致する「重大資産再編予案」を開示することを目指すとともに、同社株は同社取締役会で審議・採択され、公告された「重大資産再編予案」を再発行する。

大株主の逃避？

「大株主は張家港の地元の会社に株式を譲渡する予定だ」とある関係者は記者に語った。華芳紡績は現在業績が明らかに不振で、株価も売買するのが難しい上、会社の大株主である華芳グループ全体の上場の約束が実現していないため、華芳グループは上場会社から撤退する決心をし、大金を手に入れることができる。

上記の関係者によると、華芳グループの今回の再編にも責任逃れの疑いがあるという。「これまで、華芳グループは評価を通じて子会社を上場企業に価格を上げて譲渡し、自分の利益を得てきた」。

華芳紡績の公告を調べたところ、2011年1月、同社は完全子会社の華芳夏津紡績有限公司が華芳グループ綿紡績有限公司（綿紡績会社と略称）が保有する紡績設備資産の一部を買収する予定だと資産買収公告を発表したことが分かった。

華芳紡績によると、2010年11月現在、綿紡績会社の総資産は14億元、純資産は6億8000万元で、2010年1月から11月にかけて、主要業務の収入は14億9300万元、営業利益は1億2000万元を実現した。2009年通年で同社は主要業務13億8300万元を実現し、純利益-1748万3000元を達成した。

関係者によると、華芳グループは現地政府から土地を格安で取得し、老朽設備を子会社に積み込み、評価を経て上場企業に高値で売却したことが何度もあった。

記者は、上述の綿紡績会社の評価値の合計は人民元3849万89万89元、評価増値2243万19万元、評価増値率は139.61%であることを発見した。注目すべきは、その中で、綿紡績会社の機械設備の付加価値率は141.5%である。

また、上記の関係者によると、華芳グループは2009年からファンドや証券関係者を頻繁に接待してきたが、その後、会社の株価は新エネルギー概念で大幅に上昇し、会社の株価は3元/株から18元/株に上昇したが、華芳グループはこれによって高位で減少したという。

記者の調査によると、華芳紡績は2009年に江蘇力天新エネルギー科学技術株式会社に投資したことで市場から注目されたことがあると同時に、2009年に同社のリチウムイオン電池事業の将来性を大いに推薦した証券アナリストもいる。その後、華芳紡績の株価は上昇し続け、2010年4月22日現在、同社の株価はさらに18.79元/株に触れ、華芳紡績の上場以来最高株価に達した。

偶然にも、華芳グループは2010年4月22日のこの日に保有していた華芳紡績1570万株を減持し、華芳紡績の総株式4.98%を占めていた。華芳グループが選んだ減持価格は正確で、保有していた株式を史上最高値で売却したと言わざるを得ない。

未公表の株式紛争案

華芳紡績が借入金紛争に陥った影響か、華芳紡績の株主は会社の今回の再編に不安を感じている。また、華芳紡績は2度の再編失敗の前科があるため、華芳紡績の今回の再編が成功するかどうかは、会社の株主が心配していることでもある。

歴史を振り返ると、2007年7月31日、華芳紡績が非公開発行株式の夏津綿業と夏津紡績の100%株式買収を完了した時、会社の持株株主である華芳グループは、グループが6年以内に、華芳グループの綿紡績事業と資産を徐々に華芳紡績に注入し、綿紡績事業と資産の全体的な上場を実現することを約束した。残念なことに、華芳紡績は2008年と2011年の2回にわたって全体の上場計画をスタートさせたが、いずれも成功しなかった。

これまで、会社全体の上場の承諾時間は到来したが、会社は全体の上場を実現できなかった。華芳紡績の大株主の約束を守らないことに対して、会社の株主は義憤に満ちている。

では、華芳紡績の今回の再編は成功するのだろうか。会社の株主は、会社が直面している訴訟が会社の再編に影響を与えることを懸念している。会社が直面している訴訟が会社の再編に影響するかどうかは、主に事件の金額が会社の将来の経営に影響するかどうかにかかっているという弁護士もいる。

実際、江蘇省高級人民法院から記者が入手した最新情報によると、華芳紡績が直面しているのは借入金紛争事件だけでなく、会社には肖兆亜が起訴した株式紛争事件もある。肖兆亜が起訴したこの事件の金額は4000万元に達し、華芳紡績が肖兆亜を起訴した1200万元をはるかに上回っている。

肖兆亜氏によると、この株式紛争案はすでに立件されたが、華芳紡績は今まで公表されていない。