紡績服装貿易の増加の背景にある金融リスク

＜p＞中国4月＜a href=「http:/www.sjfzxm.com/news/indexuc.asp」＞輸出入＜a＞データは再度大幅に市場予想を上回っており、輸出は同14.7%伸び、輸入は同16.8%伸びた。

このデータは再び市場から質疑されています。このように3月の輸出データと同じように、一部の企業が税金還付や海外資金を拠出して資本統制を逃れていますが、貿易通路を通じて流入した結果、政府の最近の一連の政策もこれらの貿易投機現象に対応しています。

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＜p＞4月の貿易データの発表前に、外管局は金融機関の外貨総合の下限を引き締めるだけでなく、異常資金流入の審査を強化することを要求しています。

その一つの通知によると、資金の流れと貨物の流れがひどく一致しない輸出入企業に対して警告を提出します。

これらの外国為替ヘッジに対する打撃行為は、人民元の切り上げによる資本流入圧力を緩和することを目的としている。

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＜p＞資本流入を誘致する要因は、主に人民元の継続的な上昇である。

アメリカ、日本などが大幅に緩和された通貨政策を実施することを考慮して、ユーロ圏、オーストラリアなどが再び利下げされることになり、国際資本が中国に流入することで金利と為替レートの二重無リスクヘッジが可能となります。

今年の2月中旬から、人民元は米ドルに対して累計で1.44%上昇しました。同時に、今年の3ヶ月前に、外貨の占有率は累計で1.2兆元の人民元を増加しました。去年の年間増加量の2.5倍です。しかし、累計で新たに増加した貿易黒字と外商の直接投資は4600億人民元しかなく、新規外貨の38%ぐらいを占めています。

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＜p＞人民元の切り上げ政策を再考する必要があります。この政策の結果、まず輸出企業は為替レートの上昇と賃金の引き上げの内攻を受けています。特に円安は中国の輸出に大きな影響を与えています。

この二つの傾向は中国経済の安定にとって脅威となります。

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＜p＞ではなぜ人民元が強いまま、中間価格で人民元の為替レートを高め続けているのか？人民元の国際化を促進するためという説がありますが、国家経済がよりリスクを持って長期目標を追求するのは論理に欠けています。

このため、人民元の強さを維持する主な目的は、人民元の資産の安定を維持することだという見方があります。

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＜p＞2012年、中国はずっと「国際収支の黒字」の局面を維持しています。資産価格は巨大な下落圧力に直面しています。もしこのような予想が資本の流出傾向を開くと、大勢の人からの流れとなり、資産価格に致命的な打撃を与えます。

中国政府と企業の高すぎるてこを考慮して、資産の価値が下がるのは必然的に債務危機と金融の不良債権を引き起こして、1歩進んで需要に打撃を与えて、銀行は貸付けを惜しんで、このような信用の連鎖反応は中国を大恐慌式の危機に直面させます。

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＜p＞したがって、資産価格の安定は中国経済の安定と転換の前提であり、パンドラの箱を開けば、脆弱な経済構造は市場予想の悪化によって致命的な打撃を受ける。

しかし、中国の不動産市場の価格はすでにバブル化の兆しが現れているため、下落もできないし、引き続き上昇も許されない。一番いい方法は凍結で、購入制限と財政税政策で投機需要に打撃を与えると同時に、流動性の面で支持を与えることである。

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＜p＞中国が双逆差の局面にある場合、外貨占用によるゆとり流動性は受動緊縮に転じることになり、明らかに安定資産価格に不利である。

特に受動的な緊縮の時に直接に金融緩和政策を実施すると、債務が暴走し、資産価格がバブル化する恐れがあります。

そのため、安定した次善選択を維持するのは強い人民元で資産を安定させることです。

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＜p＞しかし、強い人民元＜a href=「http:/www.sjfzxm.com/news/indexup.asp」政策＜a＞資本流出を一時的に防ぐことができますが、多くの投機資本が流入するようになりました。

聞くところによると、中央銀行は公開市場操作を再開する可能性があります。

中国の金融政策は金利引き上げや金利引き下げのために、池に入るしかない。

実体経済の脆弱性に鑑みて、中国の貨幣政策の糊をつく空間はますます小さくなりました。明らかに、中国は脆弱な安定を得るために、より多くの資源を引き続き投入する必要がないです。

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