軽紡城が大株主の資産を買収できるかどうか疑問です。

三ヶ月近くの停札を経て、軽紡都市（600790）先日にブランドを再発行し、重大な資産再編計画を発表し、非公開発行株式に現金を加えて大株主の中国軽紡都市場開発経営有限公司（以下「開発会社」という）関連資産を買収する予定です。ある投資家は今回の買収資産について「206万の利益しかない資産は6億円以上の価値をどう見積もるか？」

　　「良質」資産は未来が必要です。

軽紡城は公告の中で、「開発会社は一部の品質の優れた市場資産を軽紡城に注入し、同業の競争を減少させ、上場会社の経営規模を向上させ、持続可能な発展能力を増強することを決定した」と述べました。軽紡城の今回の買収開発会社の資産は東昇路市場と北聯市場の資産及び相応の前受金、保証金などの金額を含みます。軽紡城が今回の買収資産に与える予想値は22.3億元である。注目すべきは、今回の「優良資産」の一つである東昇路市場の買収で、推定値は6.2億元に達した。資料によると、東昇路市場は2008年10月に試験営業を開始し、現在は正常営業状態にあり、2009年から2010年までは赤字になり、損失金額はそれぞれ1224万元、119万元である。今年上半期に営業利益88.41万元を実現しました。もう一つの資産の北聯市場はまだ完成していません。2011年9月末にやっと予定の使用可能状態に達する見込みです。予想値は16.1億元で、帳簿価値より14.43%上昇します。

東昇路市場の主要資産は以下を含む。営業室いくつかの不動産だけでなく、収益性も突出していません。なぜ6億円の価格で買収するのですか？」温州投資家万さんは本社のニュースホットラインに電話しました。これに対して、軽紡城董事秘書の張偉夫氏は昨日、「東昇路市場は前の2年間は営業初期に属していました。赤字は避けられないものですが、今年はすでに軌道に乗り始めており、未来の収益をより重視しているように見えます。北聯市場については地理的な位置やテナント方式においても独特の優位性があります。市場調査によると、長期的な繁栄は予想できます。

　停札して80日間は予備案だけですか？

張偉夫氏は記者団に「今回の再結成は私たちも突然知っています。3日の午後に受けた通知は夜にも停札されました。」7月3日夜、軽紡城は、開発会社が会社に関わる重大な事項を計画しているため、即日から廃止すると発表しました。市場では議論が飛び交い、開発会社が軽紡城に資産を注入するという噂がありましたが、まだ確認されていません。今回の復刻の一週間前の9月23日までに、軽紡城は今回の再編成を会社として非公開発行株式及び現金支払方式で開発会社が保有する市場資産の一部を購入し、9月26日に取締役会に提出して審議すると公告しました。

しかし、再発行の日に、投資家は、今回の再構築に関わる資産の価値は会社の自己評価によるものであることを発見しました。同時に、会社は「現在の監査と評価はまだ行われています。上記の開示データはすべて管理層の予想値です。」

なぜ80日以上のカードを止めるただ一つの事前案を出しただけですか？なぜこんなに長い間評価報告書が出てこないのですか？」万氏は疑問を呈しています。張偉夫氏によると、今回の北聯市場の招商案は以前と違って、一部の優先募集者以外は全部競賃方式を採用している。招商方案の結果は評価値と収益予測値に直接影響します。招商結果は年末までに出るかもしれません。

　再建中の勝者

軽紡城は今回非公開発行で、開発会社に14.76億元の株式を発行し、発行価格は8.01元/株、差額部分は軽紡城によって開発会社によって今回注入された資産投資家によって得られた前受金の家賃を支払います。

あるアナリストは、今回の非公開発行株式は、基本的な1株当たりの利益を大幅に償却すると指摘しています。軽紡城は2011年上半期に純利益5874.23万元を実現し、非経常損益を差し引いた後の純利益は4816.16万元で、基本1株当たりの収益は0.09元である。上記の再構築予定の予想を合わせて6.2億元、利益総額206.41万元の東昇路市場を合併すると、必ず基本1株当たりの収益を薄くする。

この間は大株主しか利益を得られませんでした。万氏は記者に語った。前案によると、今回の取引が完了した後、軽紡城の総株価は6.19億株から8.03億株に増加し、開発会社は現在の収益力が突出していない資産を上場会社に注入し、保有する上場会社の株比率は15.64%から35%に引き上げられ、会社のコントロール力を大幅に向上させた。

大株主が注ぎ込む資産の組み合わせが一番いいと思います。張偉夫さんは言います。しかし、市場はこれに対して買い方をしていません。三日間で下がり続けています。金曜日は6.82元で受け取りました。停札前の8.1元より16%下落しました。